Открытие Ормузского пролива и выход на мировой рынок дополнительных танкеров с ближневосточной нефтью привели к резкому падению цен на российский сорт Urals. Снижение спроса на дорогую нефть и растущее предложение вернули котировки к довоенным уровням.
Динамика цен
По текущим котировкам эталонной Dated Brent цена опускалась до примерно $72 за баррель, в то время как Urals упал приблизительно до $50 за баррель. Дисконт Urals к Brent сейчас составляет около $22 за баррель — более чем вдвое ниже апрельских пиков, когда экспортный Urals торговался около $116 за баррель.
Влияние на нефтегазовые доходы и бюджет
Средняя цена Urals за июнь, от которой будут считаться нефтегазовые налоги, оценочно составит около $63 за баррель. Это на 27% ниже мая и на 33% ниже рекордной средней апреля. Цена вернулась ниже уровня, заложенного в бюджет‑2026 (примерно $59 за баррель), что увеличивает риск ухудшения фискальной ситуации во второй половине года.
Несмотря на краткий рост доходов после апрельского скачка цен, дефицит федерального бюджета по итогам пяти месяцев достиг значительного уровня — порядка 6 трлн рублей, что превышает годовой план примерно в 1,6 раза. Продолжающееся снижение цен может привести к недополучению около 1 трлн рублей сырьевой ренты в годовом выражении по оценкам контролирующих органов.
Для покрытия дефицита властям, возможно, придётся расширять денежную массу. После осенних парламентских выборов не исключено рассмотрение непопулярных фискальных мер, в том числе целевых налогов на сверхдоходы компаний.
Экспорт, переработка и логистика
Одновременно с падением цен наблюдается рекордный объём экспорта сырой нефти через западные порты — отгрузки в июне достигали порядка 2,8 млн баррелей в сутки, что заметно выше прежних оценок. Это позволяет сглаживать эффект падения цен, но остаётся вопрос, какая часть объёма реально идёт на внешний рынок, а какая — на вывоз сырья для последующей переработки и реимпорта топлива.
Выводы
Падение цены Urals под давлением роста предложения с Ближнего Востока создаёт новые вызовы для российской казны: снижение нефтегазовых поступлений усиливает дефицит бюджета и повышает вероятность принятия мер по его покрытию. Ключевые факторы развития ситуации — дальнейшая динамика мировых котировок, реальный объём экспортируемой нефти и масштаб переработки внутри страны.
