ВТБ повысил прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского заседания Банка России и объявил о необходимости пересмотреть бизнес‑планы и стратегию банка. Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор Дмитрий Пьянов предупредил о возможном новом «холодном душе» для рынка после июльского заседания регулятора.
Я обязан охарактеризовать прошедшее решение совета директоров Центробанка как очень существенное действие, когда ставка была снижена вопреки консенсусу на 0,25 процентного пункта.
На прошлой неделе Банк России снизил ключевую ставку до 14,25% из‑за роста проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и усугубления топливного кризиса. На следующем заседании регулятор может изменить траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимулирования, размер которого ещё не ясен.
ВТБ отмечает, что ранее в макропрогнозе закладывалось снижение ставки на 0,5 процентного пункта на каждом заседании, однако теперь банк вынужден скорректировать траекторию ключевой ставки для обновления целей при публикации полугодовой отчётности и пересмотра внутренних планов и стратегии.
Ранее предполагавшаяся быстрая балансировка структурного дефицита бюджета оказалась чрезмерно оптимистичной, поэтому планы по выходу на нулевой первичный дефицит отложены — власти ожидают достижения этой цели лишь к 2029 году.
ВТБ предсказывает более медленное снижение ставки: из четырёх заседаний в 2026 году три завершатся снижением на 0,25 п.п., одно — пауза. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средняя ставка на 2027 год может быть повышена до 10–12% с прежних 8–10%.
Июньское решение Центробанка уже усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: начало недели трейдеры назвали «чёрным понедельником», когда прошла волна маржин‑коллов и многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
