Центральный банк оценил, что экономика сократилась на 0,5% в первом квартале 2026 года и ожидает её роста на 0,9% во втором квартале.
После нескольких лет роста темпами выше 4% в 2025 году экономика замедлилась до приблизительно 1%, а на начало 2026 года пришёлся переход к сокращению: Минэкономразвития оценило падение в первом квартале в 0,3%, первое квартальное сокращение с начала 2023 года.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в начале года замедлилась сильнее, чем прогнозировалось в феврале. Значительную роль сыграли календарный фактор и аномально холодная погода.
В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта. Кроме того, непривычно холодная погода привела к простоям и замедлению строительной активности.
Чувствительность экономики к календарному фактору могла вырасти: доля компаний с непрерывным производственным циклом снизилась, и меньшее число рабочих дней оказало более заметное влияние на выпуск.
Внутриквартальные колебания проявились как более слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте. Однако мартовые данные, по оценке регулятора, во многом могли отражать прекращение действия временных факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Перспективы во II квартале и далее
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику.
С одной стороны, поддержку экономике может дать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений. С другой — сохраняется неопределённость по масштабам временного выбытия производственных мощностей, что способно сдержать восстановление.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики и ожидает устойчивого расширения инвестиционного спроса в долгосрочной перспективе темпами 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что возможные послабления санкций в отношении российской нефти будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
ЦБ ожидает, что годовая инфляция во втором квартале останется на уровне около 5,9%, а к концу года замедлится до диапазона 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен регулятор закладывает в прогноз увеличение золотовалютных резервов на примерно $5 млрд в 2026 году и менее значительное сокращение резервов в последующие годы (около $5 млрд в 2027 году и $3 млрд в 2028 году).
