Экспорт нефти побил рекорд, но доходы падают из‑за обвала цен и роста дисконта

Экспорт российской нефти достиг рекордных объёмов на фоне значительного сокращения переработки внутри страны, но выручка от продаж падает: цены сорта Urals резко снизились, а дисконт к Brent вновь увеличился.

Цены и дисконт

В последние месяцы средняя цена Urals превышала уровень, заложенный в федеральном бюджете ($59 за баррель). В июне она удерживалась около $61, однако в начале июля цена упала до примерно $41,7 за баррель. Параллельно дисконт к Brent вырос до порядка $27,4 за баррель, вернувшись к значениям февраля.

Это возвращает вопрос о размере бюджетного дефицита: при цене ниже заложенной в смете доходы от нефтегазовой отрасли сокращаются, и дефицит бюджета может увеличиться.

Рост экспорта и проблемы с доставкой

Средний объём морского экспорта за последние четыре недели по состоянию на начало июля вырос до примерно 4,22 млн баррелей в сутки — рекорд с начала конфликта. Одновременно объёмы экспорта опережают объёмы доставки покупателям примерно на 500 000 баррелей в сутки, из‑за чего значительные партии снова скапливаются на танкерах.

Танкеры снова выполняют функцию плавучих хранилищ: суммарный объём нефти, находящейся на судах, приблизился к довоенным уровням и составляет порядка 140 млн баррелей.

Сокращение переработки в России

Из‑за непрекращающихся ударов по НПЗ и нефтехранилищам переработка в России заметно сократилась — оценки указывают на снижение примерно на 25–28%. Последним под удар попал крупнейший из заводов, что дополнительно сокращает внутренние переработочные мощности.

Не имея возможности перерабатывать требуемые объёмы сырья, компании наращивают экспорт, но это не всегда компенсирует потери от падения цен.

Влияние на бюджет

Несмотря на рост цены Urals в отдельные периоды, нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии оказались значительно ниже, чем в предыдущие годы: около 3,66 трлн руб. против примерно 4,7 трлн руб. и 5,7 трлн руб. за тот же период 2025 и 2024 годов соответственно.

Наращивание поставок не полностью компенсирует потери, вызванные падением цен и укреплением рубля, поэтому давление на бюджет сохраняется.

Снижение спроса со стороны Китая

Китайские НПЗ в июне покупали заметно меньше российского сырья, чем в феврале: среднесуточный объём поставок сократился примерно на 825 000 баррелей. Снижение закупок усиливает давление на рынок и повышает роль плавучих хранилищ.