Минфин столкнулся с провалом размещений ОФЗ — аукцион 15 июля признан несостоявшимся

Минфин России на аукционе 15 июля не смог разместить облигации федерального займа — торги признаны несостоявшимися «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». Ранее ведомство уже испытывало сложности: на четырех последних аукционах привлекаемые суммы не превышали 10 млрд руб.

На 1 июля попытка Минфина продать ОФЗ завершилась частичным успехом: из предложенных бумаг на 110 млрд руб. инвесторы купили облигаций на 10,3 млрд руб. по номиналу, выручка составила 9,1 млрд руб. Неделью ранее и 24 июня размещений вообще не проводилось.

Нынешние затруднения начались после неожиданного для рынка снижения ключевой ставки Центробанком 19 июня на 0,25 п.п. до 14,25%. Перед этим Минфин 17 июня разместил два выпуска ОФЗ на сумму 120 млрд руб. По мнению регулятора, «проинфляционный риск со стороны бюджетной политики фактически реализовался, однако сохраняется неопределенность относительно масштаба бюджетного импульса».

На Петербургском экономическом форуме президент и министр финансов объявили, что расходы и дефицит в этом году будут выше, чем предусмотрено законом, а переход к сбалансированному бюджету перенесён до 2029 года. Минфин планирует закрывать «дыру» за счёт остатков на счетах казначейства и дополнительных заимствований, что приведёт к росту предложения ОФЗ — но неизвестно в какой степени.

Рынок отреагировал ростом доходностей и падением цен: в день заседания Центробанка индекс гособлигаций RGBI упал на 3,5% и затем продолжил снижение. Руководство ЦБ, в том числе председатель Эльвира Набиуллина и зампред Алексей Заботкин, предупредили о возможности повышения траектории ставки, что заставило инвесторов выжидать.

Для оживления первичного рынка Минфин предложил инвесторам флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке денежного рынка. Однако и эти бумаги не привлекли достаточного спроса. Аналогичные неудачи уже случались: последний раз аукцион признавали несостоявшимся в феврале, а флоатеры не продавались в ноябре 2024 года после резкого роста ключевой ставки.

Длительную паузу Минфин вряд ли выдержит из‑за потребностей бюджета. По итогам полугодия дефицит составил 5,7 трлн руб. при годовом плане 3,8 трлн. Прогнозы экспертов по результатам года разнятся: от порядка 6–7 трлн и до 10 трлн руб., в зависимости от оценок расходов и динамики заимствований.

Источник: The Moscow Times