МОСКВА, 22 июля — В центре внимания предстоящего заседания Банка России остаются проинфляционные риски, связанные с возможным дефицитом топлива, и влияние мягкой бюджетной политики. По оценке главного аналитика банка Зенит Владимира Евстифеева, по итогам заседания ключевая ставка, вероятно, будет сохранена на уровне 14,25%, однако регулятор повысит прогноз средней ставки на 2027 год сразу на 2 процентных пункта.
Ожидания рынка перед заседанием
В опросе 24 аналитиков большинство — 18 человек — прогнозировали сохранение ставки 24 июля на уровне 14,25%; шестеро допускали снижение на 25 базисных пунктов до 14%. После выхода негативных данных об инфляционных ожиданиях населения число сторонников паузы выросло.
«Основное внимание будет направлено не на само решение по ключевой ставке, а на обновление среднесрочного прогноза. Мы ожидаем, что текущие факторы давления приведут к повышению прогнозного диапазона ЦБ», — полагает Евстифеев.
В актуальном базовом сценарии регулятора средняя ключевая ставка заложена на уровнях 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. Повышение прогнозной траектории уже было анонсировано руководством Центробанка и учтено в котировках долгового и денежного рынков, отмечают аналитики.
Аналитики предупреждают, что если прогноз будет пересмотрен более чем на 2 процентных пункта, это окажет дополнительное давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
Состояние рынков и влияние на ОФЗ
Доходность длинных ОФЗ выросла в первом полугодии 2026 года. Масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций в июне—июле аналитики описывают как капитуляцию на фоне разочарования из‑за отсутствия улучшений в геополитике. Это усиливает опасения участников рынка относительно того, что цикл смягчения денежно‑кредитной политики может быть завершен при ставке 14,25%.
«Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения участников рынка, что на уровне 14,25% цикл смягчения ДКП может быть завершен», — сообщили аналитики Альфа‑банка.
Эксперты также не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания ЦБ. Вместе с тем аналитики Райффайзенбанка отмечают, что ужесточение политики сейчас не на повестке; основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение, но рынку нужны более четкие и понятные сигналы от регулятора.
«Мы полагаем, что все же вопрос ужесточения политики сейчас не на повестке, а дальнейшее плавное и осторожное смягчение – основной сценарий. Вместе с тем рынку ОФЗ все же нужны более четкие и понятные сигналы от ЦБ (возможно, регулятор конкретизирует их как раз в эту пятницу)», — пишут аналитики Райффайзенбанка.
Источник: Рейтер