Российский алюминиевый концерн «Русал» в первом квартале текущего года вновь вышел на убыток, несмотря на подъем мировых цен на алюминий, подогреваемый кризисом на Ближнем Востоке. Компания заявляет, что не может в полной мере воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой, в том числе из‑за укрепления рубля.
По оценке компании, нынешний ценовой всплеск на мировом рынке алюминия в первую очередь приносит выгоду производителям из Европы и Северной Америки, в то время как российский бизнес теряет значительную часть маржи.
«Русал», один из крупнейших производителей алюминия за пределами Китая, не раскрывает подробные квартальные финансовые результаты, ближайшая официальная отчетность ожидается по итогам первого полугодия. Годом ранее компания зафиксировала чистый убыток около $0,5 миллиарда на фоне крепкого рубля, высоких процентных ставок и роста затрат, несмотря на увеличение продаж и повышение биржевых цен на металл.
В компании уточняют, что и в первом квартале текущего года финансовый результат остался отрицательным. Среди причин называются отсутствие доступа к природной ренте внутри страны и значительные капитальные вложения в модернизацию производственных мощностей. Эти инвестиции финансируются за счет заемных средств, привлеченных по «очень высоким ставкам», что дополнительно давит на прибыльность.
Отдельно подчеркивается, что существенная часть маржи размывается из‑за чересчур крепкого рубля и его дальнейшего укрепления, наблюдаемого сейчас. Одновременно геополитическая нестабильность влияет на глобальный рынок: американо‑израильский конфликт с участием Ирана и ограничения судоходства в Ормузском проливе подтолкнули котировки алюминия к четырехлетнему максимуму на уровне около $3.672 за тонну из‑за опасений сокращения поставок из региона Персидского залива.
Страны Персидского залива обеспечивают примерно 9% мирового производства алюминия, значительная часть которого ежегодно проходит через Ормузский пролив. Ущерб для отрасли может оказаться затяжным: после нанесенных по региону ударов два крупных местных алюминиевых завода серьезно пострадали, и восстановление одного из них, по оценкам, может занять около года.
Согласно данным консалтинговой компании Wood Mackenzie, в 2024 году мировой рынок алюминия может столкнуться с дефицитом предложения объемом до 4 миллионов тонн. Уже сейчас кризис меняет структуру международных торговых потоков и подталкивает вверх премии к базовым ценам.
Источники на рынке сообщают, что «Русал», на долю которого приходится примерно 5% мирового производства алюминия, планирует перераспределить часть поставок: вместо направлений в Китай больший объем продукции может пойти в Японию и на другие азиатские рынки, готовые платить повышенную премию.
По оценкам аналитиков инвесткомпании БКС, военный конфликт с участием Ирана может привести к выпадению до 4–5% глобального предложения алюминия, а свободных мощностей для оперативной компенсации этих объемов немного. Это создает умеренно благоприятные условия для производителей металла, однако, по мнению экспертов Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, Россия способна лишь частично заместить выпадающие с рынка объемы.
На фоне дефицита федерального бюджета и роста оборонных расходов власти обсуждают возможность введения очередного налога на сверхприбыль (windfall tax) для крупных компаний. Минфин РФ планирует оценить целесообразность такой меры ближе к осени, в рамках подготовки проекта бюджета на очередной трехлетний период.
