Российский бизнес впервые за время вооружённого конфликта сократил вложения в развитие. Ещё недавно компании наращивали инвестиции рекордными для страны темпами, однако теперь тренд развернулся, что может иметь долгосрочные последствия для экономики.
По итогам 2025 года в России впервые с начала боевых действий против Украины снизились инвестиции в основной капитал — вложения бизнеса в здания, оборудование и инфраструктуру, то есть в то, что позволяет наращивать производство. Ранее, несмотря на санкции и военные расходы, инвестиции росли необычно высокими для российской экономики темпами.
Что происходит с инвестициями российских компаний
За 2025 год объём инвестиций в основной капитал сократился на 2,3%, следует из официальной статистики. Ещё осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, но теперь прогнозы пересмотрены: по оценке Минэкономразвития, в 2026 году вложения вновь уменьшатся — примерно на 0,5% по отношению к уровню предыдущего года.
Представители бизнеса предупреждают, что падение может оказаться глубже. Руководство Российского союза промышленников и предпринимателей допускает снижение инвестиций порядка 1,5% и призывает правительство и Банк России не допустить такого сценария.
До разворота тренда российская экономика переживала инвестиционный всплеск. В 2024 году прирост инвестиций составил 8,4% год к году, в 2023‑м — 9,8%, в 2022‑м — 6,7%. В среднем за три года рост превышал 8% ежегодно.
До начала боевых действий, на протяжении примерно десяти лет, средний годовой прирост инвестиций был менее 2%. На этот период пришлось несколько кризисов, и в отдельные годы динамика становилась отрицательной. Даже при расширении горизонта до двух десятилетий средний рост оценивается лишь около 5% в год — заметно ниже, чем в первые годы нынешнего конфликта.
Во что шли инвестиции и почему их стало меньше
В первые годы после введения масштабных санкций значительная часть инвестиций носила адаптационный характер. Бизнесу приходилось спешно заменять зарубежное оборудование и программное обеспечение, перестраивать логистику и искать новые цепочки поставок. На этом фоне главным торговым партнёром России стал Китай, а существующая инфраструктура была к такому развороту слабо подготовлена. Существенный вклад в общий рост капитальных вложений обеспечили заказы для оборонно‑промышленного комплекса.
То, что инвестиции во многом были вынужденными, признавали и представители власти. По их оценкам, к концу 2023 года около 70% вложений приходилось именно на проекты по адаптации к новым условиям, и лишь около 30% — на расширение производственных мощностей.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался двумя источниками — собственными средствами компаний и государственным финансированием. К 2025 году оба ресурса стали заметно истощаться.
Компании сокращают вложения в развитие из‑за падения прибыли. В 2025 году их совокупный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) уменьшился почти на 4%. Доступ к кредитам существенно осложнила высокая ключевая ставка Центробанка. По оценке аналитиков, при текущем уровне ставок многие инвестпроекты теряют смысл: немногие из них способны обеспечить доходность, превышающую процент по депозитам, поэтому зачастую выгоднее не инвестировать, а держать средства на счетах.
Государственный сектор также исчерпывает возможности наращивать расходы прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года уже превысил запланированный уровень на весь год.
К чему приведёт сокращение вложений
Снижение общего объёма инвестиций на 2,3% само по себе может показаться умеренным. Однако по отраслям ситуация выглядит намного контрастнее.
Оборонно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике инвестиционные товары военного назначения учитываются в категории «прочие транспортные средства и оборудование», где в 2025 году зафиксирован почти 60‑процентный рост.
Одновременно в большинстве гражданских отраслей вложения либо снижаются, либо не растут. Особенно сильно пострадала инфраструктура: инвестиции в этот сегмент упали на 29%. Крупные компании с государственным участием также урезают программы развития. Так, инвестиции в железнодорожную инфраструктуру в 2026 году будут примерно на 20% ниже уровня 2025 года, а капитальные расходы крупнейшей газовой монополии сократятся более чем на 30%.
Аналитики международных исследовательских центров отмечают, что таким образом закрепляется «двухконтурная» модель: предприятия, которые выигрывают от роста военных расходов и получают поддержку бюджета, продолжают развиваться, тогда как значительная часть гражданского сектора, не связанная с оборонзаказом, сталкивается с нарастающими трудностями, и её положение, вероятно, будет постепенно ухудшаться.
Между тем без устойчивого роста инвестиций экономика не способна развиваться в долгосрочной перспективе. Эксперты подчёркивают, что ключевая структурная проблема России — дефицит рабочей силы. Решить её можно только за счёт масштабного обновления производственного оборудования, автоматизации и внедрения современного программного обеспечения. При нынешнем сокращении капитальных вложений такие преобразования оказываются под вопросом.
