Аналитики Центрального банка в обзоре «О чем говорят тренды» констатируют, что баланс рисков для российской экономики «ещё больше сместился в сторону проинфляционных» из‑за сочетания усилившегося бюджетного стимула и возникшего топливного кризиса. По их оценке, это сокращает пространство для дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики.
В документе отмечается, что в результате ударов по нефтеперерабатывающим заводам в стране сформировался «сильнейший дефицит топлива», что уже привело к резкому росту цен на бензин и внесло дополнительный разгон инфляции. Авторы обзора связывают эти факторы с заметным изменением соотношения проинфляционных и дезинфляционных тенденций.
«В целом в июне значительно снизилось влияние временных дезинфляционных факторов и резко усилилось влияние временных проинфляционных факторов. Устойчивое инфляционное давление под воздействием жестких ДКУ снизилось относительно среднего уровня 2025 года. Вместе с тем оно, вероятно, все еще превышает 4% и в условиях сохраняющегося заметного смещения баланса рисков в сторону проинфляционных не характеризуется выраженным трендом на снижение», говорится в докладе.
Таким образом, по мнению Центробанка, прежние умеряющие инфляцию временные факторы в июне ослабли, а проинфляционные влияния усилились. Это означает, что регулятору придётся учитывать новые риски при принятии решений о ставках и мерах монетарной поддержки, так как возможности для значительного смягчения политики ограничены.
Доклад подчёркивает, что, несмотря на некоторое снижение давления по сравнению со средним уровнем 2025 года, инфляция, вероятно, остаётся выше целевого уровня в 4% и пока не демонстрирует устойчивой тенденции к снижению на фоне сохраняющегося смещения баланса рисков.
Источник: Reuters
