Набиуллина: главная задача ЦБ — выбрать траекторию снижения ключевой ставки

Продолжение цикла смягчения и главная дилемма

Глава Центробанка заявила на Альфа‑Саммите, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым непростым для него остаётся определение её траектории. Решения порой приходится принимать в условиях интенсивных дискуссий и высокой неопределённости.

По её словам, год назад ключевая ставка составляла 21%. С тех пор Центробанк снизил её на 6,5 процентного пункта до текущего уровня. Для регулятора важно выбрать такую траекторию снижения, чтобы одновременно сдерживать инфляцию и не препятствовать развитию экономики.

Структурные изменения и оценка потенциала экономики

Особую сложность создаёт глубокая структурная трансформация экономики. Это затрудняет оценку производственного потенциала: сколько товаров и услуг можно произвести с имеющимися технологиями и инфраструктурой.

Некоторые производственные мощности, ориентированные на старую структуру спроса, становятся невостребованными. В качестве примера упоминалась часть газотранспортной инфраструктуры, рассчитанная на поставки в Европу — это требует тщательного анализа при принятии решений по ставке.

Роль данных и качество статистики

Регулятор влияет на совокупный спрос через ключевую ставку: когда инфляция разгоняется, это признак того, что спрос опережает производственные возможности. Чтобы принимать взвешенные решения, необходимы достоверные и качественные данные.

Глава Центробанка подчеркнула, что людям важно не бояться давать правдивую картину состояния экономики — открытые и точные данные являются критически важными для эффективности денежно‑кредитной политики.